有人的地方就有江湖。当任我行向令狐冲说出这句话的时候，是想和令狐冲说：现实世界的利益羁绊岂是你想放就能放的？以门派为代表的江湖，为了各自的利益和争夺门徒，上演了一出出大师笔下的恩怨情仇。投资的世界里，派系林立，都有自己的赚钱方法。而对于希望在投资的江湖中，提高自己武功的人们，尤其是初入江湖之人而言，选哪个流派，拜哪位师父尤为重要。今天，我们就和大家扒扒投资江湖的那些事儿。

1.你离江湖，江湖仍有你的传说

江湖初创者是一个叫做查尔斯·道的人。其编制了人类股票历史上第一个股票指数，虽然简单，但是却沿用了超过100年，即便是在现在也充满着青春活力——人类历史上最长的股票指数--道琼斯指数。

在那个年代，固定电话都还没有普及，空调还是一件奢侈品的时候，行情的传送是通过一根电话线，用莫尔斯电码传到“营业部”，然后纸带上打印出来，再由人工抄写到报价版上。这个过程叫“read tape”。那个年代的资讯主要就是电话和通过邮政系统发行的报纸，没有SEC（美国证券交易委员会SEC是1934年才正式设立的），也没有现代的财务报告制度，管理层几乎可以肆意妄为。在信息获取无门、监管缺失的背景下，即便想获得财务信息，也是难度极大的。

能及时得到一个简要的价格行情，已经是当时能获得的最好的“实时”信息了，基于价格形态所开发出来的一套交易手法被后人称之为“技术分析”，集大成者是迈吉（1948）编写的《股市趋势技术分析》一书。但是后续技术指标体系复杂化了之后，其实用性如何已经很难判断，其基本的核心思想已经淹没在了历史长河之中，由于其使用门槛低，造成的滥用现象十分广泛。最有名的莫过于发明了技术指标RSI的亚当，在红极一时之后，出了一本书《亚当理论》，彻底推翻了其前半生赖以成名的各种技术指标，让人唏嘘不已。

早期的交易理念博弈的成分居多一些。在信息披露制度越来越完善、信息获取成本越来越低、机构投资者越来越多，博弈策略在收益率和资金容纳规模上的腾挪空间越来越小了。

2.天不生仲尼，万古如长夜

在20世纪五十年代之前，投资方法五花八门，众人在黑暗中慢慢摸索着前进。格雷厄姆（1932）著名的《证券分析》，可以说是股票财务分析的鼻祖。而在道氏理论之后出现的利弗莫尔则是技术分析的鼻祖。这些前辈凭借自己的经验和总结创造了金融投资的“史前文明”。

1952年大神马科维茨站出来说：人是完全理性的。根据研究发现，人们在面对风险的时候，需要一定的补偿。进而提出了一个标准的分析模型，我们现在称之为均值-方差模型。这篇伟大的论文，就是现在为人们所熟知的《资产组合选择》。自此投资这事儿终于和数学扯上了关系。建立在均值-方差模型上的资产组合理论，结合后续夏普（Sharpe）的资本资产定价模型（CAPM），以及法玛（Fama）等人构建的有效市场假说（EMH），这些理论和研究工作在20世纪下半叶共同奠定了现代金融学的基础，标志着现代金融理论的诞生。

（说人话：你想赚更多钱？要冒更高风险！以上武功招式，如有不懂，别急，我们以后会慢慢解读哦！）

这个流派几乎被视为投资这个江湖上的名门正派，徒子徒孙一大堆。但是在具体的实践过程中遇到了很多的问题以及无法很好解释的金融市场上的异常现象。

很多人尝试解释这些异常现象，进而从根子上指出：人不可能是完全理性的，难道你买股票的时候会去算波动率吗？

基于实践和实证方面的研究，人们发现市场并没有像有效市场假说（EMH）宣称的那么有效，于是有人提出来了 “半强有效市场”。随着实验心理学的发展，行为金融学应运而生。但是无论如何，现代资产定价理论，是一个比较基准，是人类历史上第一次对资产定价问题进行了系统的、科学的、可量化检验的解释，其解释框架可以媲美宇宙学当中的“标准模型”，犹如万古长夜当中的一颗明星，给苦苦探索的人们指明了前进方向。

3.人在江湖飘，如何不挨刀？

在金庸笔下的江湖，山门众多，各有修行法门。但是所有武功中，名门正派的武功都是要么天资聪颖、悟性极高（风清扬的剑，苗人凤的刀），要么需要踏踏实实的修炼。邪门歪道的武功，往往速成，但是后患无穷（东方不败的葵花宝典）。投资之途，亦如修行，如无天生之姿，还是脚踏实地的慢慢前行更好。

那么，在投资的江湖上，你所学的武功则预示着你未来赚的是什么钱？你赚的钱，要么是企业创造的，要么是从别的投资者手里抢来的，前者可以称之为投资，后者则带着投机的色彩。人在江湖飘，谁能不挨刀？在市场上抢来抢去的，谁也不能保证永远都是赢家。吸引人们乐此不疲的参与投机的原因只有一个：短平快的盈利模式。这个和金庸笔下的《葵花宝典》多么神似。但是别忘了，做得好的是《葵花宝典》，能够快速持续地积累盈利，但若是做得不好，可能就成了林震南的水货《辟邪剑法》。

而如果能合作共赢，企业创造的价值被股东们分享，这岂不是更好？人类社会的价值，最本源来说只有人类的劳动，劳动创造价值。也只有如此，常在江湖飘的价值投资的信徒们才能安然渡过股海的波澜，坐看云卷云舒,静听花开花落,任凭潮起潮落。你的信仰决定了，你是不是会挨刀。如果我们没有那么大的运气，那么踏踏实实地去研究企业怎么创造价值的，才能躲过无数的明枪暗箭，更避免了遇到“欲练神功，挥刀自宫；即使自宫，未必成功！”的尴尬局面。

那么，江湖中哪些门派我们要回避，有哪些值得我们拜师学艺呢？且听下回分解。

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